每经记者：肖芮冬 每经编辑：赵云
刚过去的交易周（9 月 21 日至 24 日），A 股市场结束了前一周的连续反弹，切换为典型的"节前模式"。
活跃资金于周二起兑现离场，随后全 A 成交额降至 1.7 万亿元上下。
Wind 数据显示，主要股指跌多涨少，沪指失守 3900 点，小微盘股、红利板块局部飘红；双创指数领跌。整周，仅 1947 只股票累计上涨。
这样的变化，虽然有些令人泄气，却又"情有可原"。
因为，"节前"是短期状态，对流动性的压制总会过去。"预判性"离场的资金，往往也会"预判性"返场。
本周四复盘中，我们就总结了节前最后 3 个交易日最可能出现的"剧本"，这里再和大家分享一遍：
据 Wind 数据回测，在 2017 年至 2025 年的 9 年里，即便剔除 2024 年数据（避免过于拉高平均值），万得全 A 在节前最后 3 日仍呈现"先抑后扬"的偏多结构，具体而言：
（1）倒数第 3 日是"最危险"的一天：剔除 2024 年政策干扰后，8 年中仅 2 年上涨（25%），平均下跌 0.68%，中位数为 -0.48%。这是节前避险情绪最集中释放、缩量最极致的一天，资金在此时集中降仓位。
（2）最后 2 日明显转多：上涨概率回升到 62%，平均涨跌幅由负转正。这与"缩量"并不矛盾——缩量环境下，抛压衰竭后，少量买盘（埋伏节后 + 节前维稳）就能推动指数小幅收红。
（3）"最后 1 日收红"是较稳定的日历特征：9 年中最后 1 日上涨 6 次（67%），剔除 2024 年后仍 5/8（62%），平均 +0.23%。市场倾向于在长假前最后一个交易日以红盘收官。
另一方面，本周最重磅事件——中美元首会晤，也取得了"中美达成八点成果共识"的最新进展。
由此，当时间来到真正的（国庆）节前 3 天，市场各方的担忧很可能比刚经历的（中秋）节前 3 天，要缓和不少。
方正证券研报表示，本轮反弹行情较为艰难，但目前仍是积极把握反弹行情的窗口期，反弹过程不会一蹴而就，进二退一式的震荡上行是主基调。
一方面，中美峰会成果带来新的驱动力，相较于今年 5 月，这次元首见面前市场涨幅有限，并且此次元首见面的内容更为丰富，风险偏好有望迎来改善。
另一方面，当前 A 股科技相较于海外明显滞涨，叠加近期 AI 叙事明显升温，科技反弹的时间和空间依然具备。风险点在于海外宏观变量的压制，包括油价、美债利率、美联储加息预期等因素，对于大盘风格整体不利，因此市场结构性机会主要会偏向小微盘以及题材。
该机构建议逢低布局，关注三方面配置机会：
一是进入 10 月份之后科技催化增多，AI 的产业趋势和景气度仍较为坚实，拥挤度回落之后配置价值显著提高，关注 10 月公布的公募基金持仓变化，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜；
二是关注 HALO 资产逢低布局机会，油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属 + 化工；
三是对于货币政策变化反应最为直接，业绩估值匹配度较好，能够稳指数的非银金融。
另据媒体报道，多家机构复盘历史行情后认为，节前偏弱、节后修复是较为突出的日历效应，比如：
华泰证券称，回溯过去二十年 A 股行情数据，发现国庆节前 10 个交易日市场收益中位数为负，节后 5 个交易日修复胜率显著抬升；同时也纠正市场固有认知，红利风格并不具备传统印象中的节前防御属性。
国金证券分析，长假意味着一段不能交易、却充满不确定性的真空期。海外照常开，地缘、油价、汇率都可能在这几天里发酵，节后第一个交易日要一次性消化完。对机构来说，还叠着三季度末的考核——锁定浮盈、降低波动，本身就是理性的选择。节后资金回流，加上三季报预期开始发酵，之前压着没出手的钱重新找方向——这就是节后普涨的来源。
因此，对更谨慎的投资者而言，节前最后 3 天"观望 + 轻仓试手"，节后再大展拳脚，也不失为稳健策略。
接下来，是周末值得关注的一些消息。
外交部回应美方使用"超级智能"代替"人工智能"（9 月 26 日）
问：我们注意到，美方在介绍此次访问成果时，使用"超级智能"代替"人工智能"。请问中方有何评论？
答：中美元首会晤时，就人工智能问题进行了深入讨论。关于人工智能表述问题，中方重视美方的立场，也尊重美方的提法。人工智能技术正在持续发展，各方可以结合最新形势，加强交流、深入探讨、寻求共识。
商务部例行新闻发布会（9 月 24 日）：中美第八轮经贸磋商达成多项共识
中秋首日客流升温：国内机票预订增超六成 长线游客提前"追秋"
周五，美股三大指数集体收涨，苹果再创历史收盘新高，存储芯片股普涨
上交所向新华文轩下发关于公司股价波动事项的监管工作函
中际旭创：完成 50 亿元股份回购，最高成交价为 944.68 元 / 股
三安光电：实控人林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被刑事拘留
最后，是下周大事。
首先需关注的，是 A 股将迎来千亿级解禁潮。Wind 数据显示，下周将有 59 只股解禁，按最新收盘价计算，合计解禁市值 1040.42 亿元，较本周的不足 200 亿元大幅增加。
其中，国货航、苏能股份、信科移动 -U、海通发展解禁规模超百亿元。
以下是解禁市值 TOP15↓
9 月 28 日，周一
国家统计局发布工业经济效益月度报告
9 月 29 日，周二
富时中国 A50 指数期货交割日（每月倒数第 2 个交易日）
OpenAI DevDay 2026 开发者大会
9 月 30 日，周三
国家统计局发布采购经理指数月度报告
美光将于周三美股盘后发布 Q4 财报
10 月 1 日至 7 日 A 股休市，10 月 8 日（星期四）起照常开市。
每日经济新闻
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